多路资金密集出手，A股后市如何？券商最新解读

多路资金出手彰显信心。

4月8日，A股市场在前一交易日大幅下挫后迎来反弹，受多重利好因素推动，沪指重返3100点上方。当日上证指数收报3145.55点，涨幅1.58%；深证成指收涨0.64%，创业板指收涨1.83%。

从4月7日盘中至今，以汇金公司为代表的国家队频频发声并增持ETF，央行亦表态将在必要时向汇金公司提供充足再贷款支持。4月8日，多只宽基ETF交易量显著放大，成交额较前一日实现翻倍增长。

同日，金融监管总局进一步推动险资入市进程；社保基金明确将继续增持股票；地方国资平台亦表态将要增持；逾百家上市公司集中发布公告，披露增持与回购计划……多方资金的出手，显示出对中国资产的坚定信心。

有券商分析师表示，市场修复动能正在不断积蓄，中国资产的长期配置价值愈发显著。

国家队增持宽基ETF注入信心

近日，多只宽基ETF迎来大量资金流入。4月8日，华泰柏瑞沪深300ETF成交额为216.7亿元，已是连续两个交易日维持200亿元之上。

而南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、南方中证1000ETF、华夏沪深300ETF、华夏恒生科技ETF、嘉实沪深300ETF等产品4月8日的成交额均突破100亿元。其中，南方中证500ETF成交额较前一交易日增长540.76%；南方中证1000ETF增长317.12%；华夏恒生科技ETF增长163.58%。

在多名券商分析师看来，4月7日至8日期间沪深300、上证50、中证500、中证1000等多类ETF成交额的大幅放量，正是因为以汇金公司为代表的“国家队”在大幅增持。

据悉，近日汇金公司、中国诚通、中国国新、中国电科等相继宣布增持ETF、中央企业股票、科技创新类股票等。4月8日上午，汇金公司明确自己发挥着类“平准基金”作用；而央行也表示，必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持。

第一创业证券宏观分析师李怀军表示，汇金公司作为“国家队”起到了中流砥柱的作用。以沪深两市滚动市盈率TTM（15倍）、标普500市盈率（23.4倍）以及中美两国10年期国债收益率计算，4月7日A股的风险溢价高达5%，而美股只有0.1%。可见，中国股市的投资价值远高于美国股市，平准基金作为长期投资者，此时的增持行为向市场传递出倡导价值投资的最强音。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，结合历史经验，汇金等增持股票往往出现在A股市场面临流动性风险和资金面负反馈的阶段。从最终的行为效果看，汇金增持ETF并结合一系列后续稳市场相关举措推出，虽然在超短期内（1—3个交易日）不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。

该分析师认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但中国股票市场具备较多相对有利条件。一是市场大幅回调后，估值再度具备吸引力；二是地缘叙事变化，全球资金面临再布局；三是科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力；四是中国逆周期政策空间较大，若能有效应对需求不足的问题，对资产价格有正向支撑。

银河证券首席经济学家章俊团队表示，中国国新与中国诚通两大国有资本运营平台行动高度一致，既彰显国有资本对A股中长期价值的坚定信心，也为市场短期波动注入“稳定器”动能。

该团队坚定看多A股市场，认为从中长期来看，随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。

险资入市拓宽万亿投资空间

除了国家队外，备受市场关心的长期资金——保险资金也迎来重磅政策。

4月8日，国家金融监督管理总局出台《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），拟优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。这标志着A股迎来增量资金。

《通知》有关“权益资产配置”的规定受到市场关注。《通知》称，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

对此，民生证券非银团队称，《通知》通过调整偿付能力监管规定、养老账户规定等方式，助力提升保险资金作为长期资金入市，在利率下行背景下，逐步拓宽权益投资和总投资收益弹性，同时有望促进“长钱入市”，助力资本市场稳健发展，发挥长期资本和耐心资本的特性，保险行业有望在促进市场平稳发展的同时共享资本市场发展的成果。

国信证券非银团队表示，《通知》进一步提升险资资金入市积极性，打开中长期权益投资比例上限。“我们预计相应政策或将为市场带来1.5万亿左右的增量资金。中长期来看，险资作为‘耐心资本’的定位将进一步强化，同时对险企投研能力、风控水平及偿付能力管理提出更高要求。”

方正证券非银团队根据2024年行业和上市险企披露数据测算，预计行业和上市险企分别最多可增加权益投资3万亿和1.6万亿元。

社保基金、地方国资平台等释放利好

此外，央企、地方国资平台、社保基金、产业资本陆续发布公告，计划将更大力度增持或回购。

国务院国资委8日表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值。

据全国社会保障基金理事会消息，全国社会保障基金理事会始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。

地方国资平台也纷纷行动，坚定看好中国资本市场发展前景。比如上海国盛集团表示，增持上海国企ETF和上海地方国资企业股票。又如浙江省国资委负责人表示，省国资委将全力支持省属企业积极作为，加大股票回购增持力度，充分彰显国资国企责任担当。

中国诚通、国投集团、中国兵器工业集团、国家电网等央企明确表示增持或者回购。比如中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票。又如中国兵器工业集团有限公司表示，已组织多家成员单位启动、实施上市公司增持计划。

另据记者不完全统计，自4月7日以来，超300家上市公司发布回购、增持相关公告。

对此，东北证券策略分析师谢立昕表示，优质的央国企和民企掀起的“回购潮”，产生了强大的示范效应。产业资本在市场估值处于低位时积极行动，不仅为市场注入了流动性，还向投资者传递出市场存在“价值洼地”的明确信号，引导市场预期从短期的博弈思维逐步转向长期价值投资。

谢立昕认为，从基本面来看，中国经济正在持续修复，AI产业更是迎来重大突破，中国资产不断修炼“内功”，呈现出厚积薄发的态势。经历了大幅调整之后，A股市场已进入高性价比区间，其低估值优势犹如一层坚实的“安全垫”，为长期投资者提供了绝佳的入场时机。

责编：战术恒‍‍‍‍

排版：汪云鹏‍‍‍

校对：苏焕文