祺龙海洋94%营收依赖中海油 两产品共用产线产能利用率仅61%

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

中海油的供应商山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司（以下简称“祺龙海洋”）日前完成北交所IPO首轮监管问询回复。

作为中海油在南海领域规模最大的隔水导管供应商，祺龙海洋对于中海油依赖度很高。2021年至2024年上半年，祺龙海洋对第一大客户中海油的业务收入占营业收入的比重从66.27%增至94.79%。

按照祺龙海洋所述，公司的两大产品隔水导管和油气长输管线共用一条制管产线，存在阶段性产能不足的问题，导致公司难以竞标规模较大的长输管线招标项目，因此公司对中海油的业务收入占比持续上升。

在此背景下，祺龙海洋将通过IPO募资解决产能问题。但需要注意的是，招股书显示，2021年至2023年，祺龙海洋的产能利用率分别为42.87%、101.04%、61.62%。在产能利用率波动较大的情况下，祺龙海洋募集资金扩产的必要性遭到监管部门质疑。

高度依赖单一客户

资料显示，祺龙海洋成立于2008年，2014年8月首次在新三板挂牌，但2015年4月又摘牌。2024年2月，祺龙海洋再次挂牌新三板，目前所处层级为创新层。

二次挂牌当年12月，北交所受理了祺龙海洋的首发申请，并在今年1月向公司发出首轮监管问询函。日前，祺龙海洋完成首轮监管问询回复。

一直以来，祺龙海洋主要从事海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售，以及油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务。

长江商报记者注意到，隔水导管是海洋油气钻探与开发所需的关键部件之一，祺龙海洋同时也是我国海洋油气最大的开发企业——中海油在南海领域规模最大的隔水导管供应商。

招股书显示，2021年至2024年上半年，祺龙海洋分别实现营业收入1.21亿元、2.4亿元、2.01亿元、1.39亿元，归属于母公司所有者的净利润（下称“净利润”）1775.85万元、4819.56万元、4738.19万元、4173.9万元，扣除非经常性损益后的净利润（下称“扣非净利润”）1705.35万元、4551.75万元、4682.21万元、4131.67万元。

回复函中，祺龙海洋披露，2024年公司实现营业收入2.44亿元，同比增长21.07%；净利润和扣非净利润分别为5067.02万元、5040.95万元，同比增长6.92%、7.66%。

值得关注的是，作为中海油在南海海域规模最大的供应商，祺龙海洋对于中海油依赖度很高。

2021年至2024年上半年，祺龙海洋对第一大客户中海油的业务收入占营业收入的比重分别为66.27%、79.39%、93.44%、94.79%，呈逐年上升趋势。

问询函中，监管部门要求祺龙海洋说明公司依赖于单一客户的原因及合理性，单一大客户依赖是否对公司的经营稳定性构成重大不利影响。

祺龙海洋则在回复函中表示，公司隔水导管和油气长输管线共用一条制管生产线，存在阶段性产能不足，也导致了公司现有产线只能优先保障隔水导管业务，难以竞标规模较大的长输管线招标项目，因此隔水导管业务收入，尤其是对中海油的业务收入占主营业务收入比重持续上升。

截至2024年6月末，祺龙海洋与中海油签订的框架协议或年度供货合同的待执行金额为8.62亿元，履行期至2026年11月。

祺龙海洋称，未来公司的经营业绩可能持续呈现波动较大的情形，但公司上市当年业绩大幅下滑的可能性很小。

控股股东负债率超83%股权分散

两大产品共用一条管线，祺龙海洋将通过IPO募资解决产能问题。

按照计划，祺龙海洋此次拟公开发行新股不超过4732万股，募集资金总额不超过3.82亿元，扣除相关费用后全部投入到高性能大口径隔水导管生产项目。该项目建成投产后，将定位于各种规格隔水导管的生产，最大口径将扩展至1600毫米，设计产能为7500根/年。

长江商报记者注意到，祺龙海洋的主要产品包括隔水导管和油气长输管线，公司现有制管产线一条，隔水导管和油气长输管线的生产均共用制管产线。而在下游，公司隔水导管的主要客户为中海油，油气长输管线的主要客户为中石化。

2021年至2023年，祺龙海洋的产能利用率分别为42.87%、101.04%、61.62%。在产能利用率波动较大的情况下，祺龙海洋募集资金扩产的必要性遭到监管部门质疑。

回复函中，祺龙海洋称，公司生产线的产能利用率呈现较大的波动，主要是因为实际生产不均衡的特点所致。按照月均产能575根计算，报告期内共有8个月份超过公司实际产能，阶段性产能不足问题突出。

由于隔水导管和长输管线共用一条制管产线，报告期内祺龙海洋优先保障盈利能力强的隔水导管业务，油气长输管线受到很大制约。而新产线将满足隔水导管业务未来不断增长的需求，现有产线则主要用于开拓市场空间更大的油气长输管线业务。

需要注意的是，推进IPO募资的同时，祺龙海洋控股股东负债率较高。招股书显示，2023年和2024年6月末，祺龙海洋控股股东龙玺油服母公司资产负债率分别为82.64%、83.64%，各期母公司口径净利润分别为549.47万元、-893.73万元，不仅最近一期亏损，且2023年度净利润的实现对投资收益有较强的依赖性。

这就需要警惕，若龙玺油服未来出现经营情况不佳导致资金链断裂或不能清偿到期债务的情形，且该种情形影响到其所持祺龙海洋股份的处置，有可能会导致公司实质控制权发生变动。

目前，龙玺油服持有祺龙海洋78.66%的股份，为公司的控股股东。龙玺油服现有股东133名，第一大股东王志明持股15.60%，其余股东持股均不超过5%，股权结构分散且股东间不存在一致行动关系，因此祺龙海洋无实际控制人。除龙玺油服外，祺龙海洋另有52名自然人股东，持股比例均不超过5%。

在上述情况下，祺龙海洋股权结构、经营管理的稳定性也被重点关注。