刚刚，央行重磅发声！

作 者丨胡慧茵 唐婧

编 辑丨和佳 周炎炎 黎雨桐

随着美国威胁挑起新一轮关税战，亚洲经济体正面临着日益严峻的风险和挑战。如何稳定国内价格和汇率、平衡债务压力并防范各类金融风险，是一众亚洲经济体重点研究的课题。

3月27日，在博鳌亚洲论坛2025年年会期间，围绕着全球主要经济体所面临的金融风险，亚洲经济体如何抵御外部压力实现增长等话题，在主题为“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”的分论坛上，与会嘉宾进行了精彩的探讨。

中国人民银行副行长宣昌能在致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

据与会嘉宾的观察，当前亚洲新兴经济体在金融表现上呈现出较强的韧性。中国国家外汇管理局副局长李斌表示，在应对外部风险的过程中，中国采取了一系列措施加以应对，一是坚持“以我为主”的货币政策，做好内外均衡，根据经济状况自主实施货币政策的调控；二是，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支；三是强化宏观形势管理，保持跨境资金流动平稳有序。在保持汇率弹性，发挥市场调节作用的同时，不断丰富跨境资金流动、宏观市场管理的工具箱，必要时果断采取周期性的调节措施。

李斌进一步表示，近年来，亚洲新经济体也采取了类似外汇衍生品头寸限额管理的措施，调整外汇存款总金率，增强金融系统的韧性。

去年以来，亚洲经济体的市场波动性加剧。对此，泰国央行行长珅塔普·苏迪万纳乐普认为，要强调整合型政策框架，多用整合性的工具包进行调整，货币政策只是其中一个工具包。考虑到市场不确定性，各国央行不应该提供过多前瞻性指导，需要保持政策的灵活性。

3月，中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会召开，在研究下阶段货币政策思路时，会议表示，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。针对“择机降准降息”的表述，市场已并不陌生，央行已在2024年第四季度例会、2025年中国人民银行工作会议等多个公开场合反复重申，但具体的落地时点仍有待观察。

对比2024年第四季度例会内容来看，在下阶段货币政策主要思路方面，2025年第一季度例会对一些表述进行了微调，相应地也释放了一些新信号。具体来看，一是变“加强利率政策执行”为“加强利率政策执行和监督”，二是变“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”为“推动社会综合融资成本下降”，三是在谈及“关注长期收益率的变化”时新增“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况”的表述，四是在汇率相关表述中删除“坚决防止形成单边一致性预期并自我实现”。

2025年第一季度例会内容的另一个明显变化是，明确优化科技创新和技术改造再贷款政策，研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。此外，在分析国内外经济金融形势时，一季度例会提到了海外主要经济体通胀走势和货币政策调整不确定性上升，而在国内方面，强调保持物价“处于合理水平”，而不是2024年第四季度例会的“总体稳定”。

此外，十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，潘功胜重申，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。

同时，综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、政策利率等货币政策工具，保持市场流动性的充裕，降低银行负债成本，持续推动社会综合融资成本下降，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

至于政策传导，潘功胜明确，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。还有权威人士曾告诉记者，这实质上有助于拓宽利率政策空间。

本期编辑 黎雨桐