鹏华中证5年期地方政府债ETF季报解读：本期利润-3023万，份额净值增长率-0.75%

来源：新浪基金∞工作室

鹏华中证5年期地方政府债交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：5年地债ETF，基金主代码：159972）近日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度面临了一些挑战，如本期利润为负，份额净值增长率也出现下滑。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值稳定

本基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出一定特点。

本期已实现收益为35,733,459.83元，但本期利润却为 -30,231,315.39元，这表明本期公允价值变动收益等未实现收益为负，对整体利润产生了较大影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.8760元，反映出投资者在此期间的收益情况不佳。不过，期末基金资产净值达到4,010,218,203.27元，显示出基金资产规模的稳定性。

基金净值表现：短期波动，长期仍有差距

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，基金净值增长率为 -0.75%，略高于业绩比较基准收益率 -0.82%，差值为0.07%。但从长期来看，自基金合同生效起至今，净值增长率为24.23%，低于业绩比较基准收益率25.11%，差值为 -0.88%，显示出基金在长期跟踪指数方面仍有提升空间。

投资策略与运作：应对市场变化，优化组合

2025年一季度，经济运行稳中有升，债券收益率较去年末明显上行。在此背景下，本基金通过抽样复制和动态优化策略，在控制跟踪误差的前提下，保持组合流动性，力争增厚投资收益。面对市场利率和债券收益率的变化，基金管理人运用分层抽样策略、替代性策略以及债券投资策略等，对投资组合进行调整和优化，以适应市场环境。

基金业绩表现：份额净值增长率略超基准

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 -0.75%，同期业绩比较基准增长率为 -0.82%。虽然基金份额净值增长率为负，但相对业绩比较基准仍有0.07%的微弱优势，这表明基金在跟踪指数的过程中，一定程度上实现了控制跟踪误差的目标。

资产组合情况：债券投资占主导

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.34%，金额为3,984,729,896.84元，其中债券投资占据了全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占0.66%，其他资产占比极小，仅为0.00%。这种资产配置结构体现了该债券型基金的特点，以债券投资为主来获取收益并控制风险。

债券投资明细：地方政府债为主要持仓

从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，地方政府债是主要持仓品种。如24江苏08占比7.13%，山西2428占比6.41%等。这与基金跟踪中证5年期地方政府债指数的定位相符，通过投资地方政府债来实现对指数的跟踪。

开放式基金份额变动：总额稳定

报告期期末基金份额总额为34,915,910.00份，报告期期间基金拆分变动份额未提及具体数据。整体来看，基金份额总额在一季度保持了相对稳定，没有出现大幅波动。

风险提示

1. 单一投资者集中风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例达到58.09%（20250101 - 20250331），当基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，投资者可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
2. 市场风险：尽管基金通过多种策略控制风险，但债券市场受宏观经济、利率变动等因素影响较大。如2025年一季度债券收益率上行，导致基金本期利润为负。未来若市场环境发生不利变化，基金净值仍可能面临波动风险。

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