股市特别报道丨三大基金代销平台业绩分化 业内预计头部机构有望保持领先优势

深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

上市公司年报持续披露，蚂蚁基金、招商银行与天天基金三大基金代销巨头的业绩出炉。业内认为，

长期看我国大财富管理行业将保持高质量发展，头部机构有望保持领先优势。

恒生电子2024年年报显示，受益于指数基金和债券基金持续走热，其参股的蚂蚁基金在2024年业绩稳步增长，营业收入为162.91亿元，创下公司成立以来的新高，同比增长29.02%；净利润为4.5亿元，同比增长28.60%。净利润率达2.8%，与2023年基本持平。对比2024年半年报，蚂蚁基金在去年上半年实现的营收与净利润分别为76.54亿元、0.94亿元，可见去年下半年业绩支撑起全年成绩。

根据中国证券投资基金业协会日前发布的数据，至2024年年底，蚂蚁基金旗下股票型指数基金保有规模、权益基金保有规模、非货币市场基金保有规模分别为3201亿元、7388亿元、14529亿元，稳居非货基金、权益基金、股票指数基金保有量这三榜的榜首。对比上年，蚂蚁基金的非货基金保有规模增长了约14%，其中主动权益基金保有规模同比继续下降，指数基金规模则出现逆势增长，其他规模增长主要由债基贡献。

东方财富年报数据显示，天天基金2024年的营收与净利都同比下滑：2024年的营业收入为28.53亿元，同比减少21.56%；净利润为1.51亿元，同比下滑27.4%。不过，天天基金保有规模实现了增长。根据数据，至2024年末，天天基金的非货基金保有规模为0.61万亿，同比增长10.91%；而权益类基金的保有规模小幅下滑。至去年年末，天天基金共上线160家公募的2.06万只基金。

招商银行2024年年报披露集团以基金代销为代表的净手续费及佣金收入情况。受基金降费和权益类基金保有规模下降影响，招商银行2024年代理基金收入41.65亿元，同比下降19.58%；资产管理手续费及佣金收入107.51亿元，同比出现下滑，主要是子公司招银理财和招商基金管理费收入减少。中基协数据显示，去年末招商银行非货保有规模增长1769亿元，其权益基金的保有规模有所下降，可见债基同样是其保有规模增长主力。

东吴证券分析师孙婷指出，独立销售机构中，头部独立代销机构地位稳固。相较基金公司直销及证券、银行等传统销售机构，独立销售机构具有显著的入口优势、流量优势和场景优势，且专业化程度日渐完善，加之在独立销售机构上申购基金费率折扣力度很大，“我们认为独立基金销售机构可以更好更快地把平台活跃用户转化成为基金客户、且成本更低，从而实现较好的利润水平”。尽管基金费改第三阶段箭在弦上，基金销售环节费用面临下调压力，但天天基金等基金代销业务仍具有先发优势，龙头地位稳固。

开源证券分析师高超表示，资本市场高景气度利好行业发展，建议关注公募基金改革方案与渠道端费率改革。财富管理行业长坡厚雪，基金公司、代销渠道的利益应与投资者绑定更加紧密，关注公募基金改革方案对行业生态的重塑，以及渠道端费率改革。长期看，我国大财富管理行业将保持高质量发展，马太效应加剧，头部机构有望保持领先优势。

招商证券认为，短期来看，高层对资本市场仍保持高度关注，市场景气度向好、赚钱效应强化，主动权益基金收益率上行、保有规模有望企稳回升；中长期看，公募考核改革重塑生态，销售费率改革方案呼之欲出，大财富管理行业将保持高质量发展。受益于长期积累的市场声誉和平台的规模效应，头部管理人和平台有望保持领先优势。