人民币创近半年新高 二季度或呈“双向波动、稳中偏强”特征

本报记者 谭志娟 北京报道

“五一”假期期间，离岸人民币兑美元汇率上演大反弹，引发业界关注。

5月5日，离岸人民币兑美元升穿7.20关口，最高攀升至7.1843，为去年11月以来首次，创近半年来新高。稍早的5月2日离岸人民币就开启大涨，日内上涨近700点，两个交易日累计升值近900点。

《中国经营报》记者注意到，此次人民币升值速度超市场预期，单日涨幅突破1%，打破2023年以来单边贬值趋势；同时，与美元指数深度背离。数据显示，美元指数同期下跌2.3%，创2024年12月以来最大跌幅。

中国银行研究院主管王有鑫在接受记者采访时表示，“近期人民币汇率走强的核心驱动力，主要来自我国经济和产业链的强劲韧性、外资增配人民币资产的需求、美元走弱预期及政策支撑等多重因素。”

在王有鑫看来，虽然面临来自美国的“对等关税”冲击，但我国产业链和供应链韧性较强，出口多元化策略持续推进，政策红利和国内消费潜力逐渐释放，经济基本面较为扎实，为人民币汇率提供了稳定的根基。与此同时，随着近期避险情绪好转，我国金融市场逐渐触底回升，叠加人民币汇率走强所带来的汇兑收益，吸引跨境资本增配人民币资产。

有迹象显示，今年以来，外资加码人民币债券步伐持续加快。数据显示，一季度，外资配置人民币债券增多，2月至3月外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%。4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。有分析称，这主要源于我国宏观经济运行稳健，人民币债券价格波动小、回报稳定，具备分散化投资价值。

“美国一季度经济增速陷入负增长，美联储降息预期再度升温，在美元快速回落背景下，企业结汇增加和离岸市场空头回补也进一步夯实了人民币汇率走强基础。香港市场港币兑美元汇率再度触发强方兑换保证，离岸人民币汇率在‘五一’期间快速走强，也印证了境外资金在加速流入香港市场，增配人民币资产。”王有鑫对记者说。

当地时间4月30日，美国政府公布的数据显示，2025年1月至3月，美国经济环比萎缩0.3%，为三年来首次下滑。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，接下来人民币走势将主要取决于中美经贸对话磋商进展与美元走势两个因素。

“伴随‘对等关税’对美国经济冲击的逐步显现，美元还会承受一定压力，而美国对华关税立场有可能更为灵活、务实，这意味着人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。”王青预计，未来人民币更可能出现一个与美元走势相反的双向波动过程，但波幅会相对较小。相对于其他主要货币来说，人民币走势将更为稳定。

在人民币走强的5月5日，美元指数却出现快速跳水，并再度跌破100大关，最低下探至99.6258，收于99.828。

浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平在接受记者采访时表示，预计二季度人民币走势或呈现“双向波动、稳中偏强”的特征。

林先平向记者解释说，这主要源于近期美国发布非农数据后，美联储降息预期增强，促使资金流出美元资产，对人民币等非美货币形成支撑；同时，消费作为经济增长的重要引擎，其回暖不仅带动了相关行业的发展，也增强了市场对中国经济持续复苏的信心。经济基本面的稳固为人民币汇率提供了坚实支撑。

对于“五一”后的人民币汇率，民生证券预计，央行不会刻意扭转升值，更可能是在控制涨幅的情况下，寻找新的震荡中枢，更倾向于在7.10至7.20之间。

王有鑫告诉记者，未来需重点关注的外部因素包括美国关税政策走向，美国与主要贸易伙伴谈判进展，美联储对于降息的政策立场及全球风险偏好变化；国内因素包括经济复苏态势及跨境资本流动情况以及企业结售汇需求的相对变化等。

“考虑到国内经济复苏态势稳中向好，跨境资本流动形势逐渐改善，而美国经济下行压力逐渐加大，美联储降息预期逐渐升温，预计人民币汇率走势将进一步企稳。”

值得注意的是，王青还指出，人民币适度升值本身就是“稳市场”的一个重要方面，这能有效控制金融风险。同时，人民币适度升值还能有效稳定国内资本市场信心，对稳股市有积极作用。

（编辑：吴婧 审核：杜丽娟 校对：翟军）